文 / 顏宏斌
課程講師：綠角(可參照綠角財經筆記)
課程對象：想要進一步理解「債券」這檔事兒，卻又不想被銀行理專或投顧公司洗腦。
課程風格：簡明易懂的簡報方式，但，似乎不推崇表演藝術，理性、不搞笑。
課前閱讀：《綠角的基金8堂課》(入門)、《智慧型資產配置》(進階)
課程核心：
- 配置減少波動，有效提升報酬
- 減少各種費用，等同增加報酬
- 實務操作介紹
- 本課程並無推薦任何「明牌」
分為六段課程：
- 債券概論
- 美國政府債
- 國際公債
- 新興市場債
- 公司債
- 債券買賣
一、債券概論：
債券作為投資組合上的意義，包含穩定投資波動、配息收益、分散性。就「債」本身特點，公債有國家擔保，公司債則有公司資產擔保，優先於股東受清償權，所以穩定度當然高於股市。
投資債券，必須了解債信評等，不要只看殖利率
(宏斌財經Tips：債券票面利率與票面價格固定，所以計算報酬稱為殖利率。殖利率越高，代表當時的價格越低，反之，則越高，成本高，報酬當然就會降低)
債券兩大風險：信用風險(信用評等)、利率風險(債券存續期間Duration)，風險增加，殖利率應相對提升，作為風險補償。
基本操作原則：殖利率上升(債券價格下跌)，持有存續期間短的債券。殖利率降低，持有存續期間長的債券。
買賣重點：總報酬！(不要只看到配息、配息率就流口水)
投資債券的方法與特性：直接投資債券(好處是費用較低，缺點是很粗本！)、購買債券基金或ETF(好處是方便與分散性，缺點是費用較高)
債券基金的迷思：
- 用名稱猜基金評等，而不瞭解實際的債券組成
- 只看「年化報酬」，不瞭解波動程度(順便打臉聯博高收益債)
- 費用高！而且從來不把費用率說清楚(需自行到美國晨星或台灣晨星網站查詢)
- 配息可能來自本金，卻很少強調(舉例聯博美國收益，某月配息65%是本金)
二、美國政府債：
美國公債擁有高發行量(資金胃納空間大)以及高成交量(流動性極高)，平均每天5400億美金成交量，可以吸收世上大多數的鉅額資金投入。
主要作用：金融風暴避風港(舉例：黑色星期五、亞洲金融風暴、次貸風暴，大家慘跌，唯它獨漲2~13%)。運用公債與股市的負相關(-0.32)，有效減少資產波動程度(別人慘賠我小賺)。
缺點：信評高，殖利率當然很低......。
GNMA債券：放款機構 (放款) => 房貸戶 ，由GNMA擔保，發行債券販售給債券投資人，賺取利差。與一般債券最大不同：房貸戶可以提前還款(Prepayment)，很難事先確定還款程度(影響現金流動性)，同時影響債券存續期間。
美國政府債境外基金通常會混和機構債與公債做投資組合，不會全額投入公債(考量到要賺一手的問題)，且，美國政府債基金，由於差異不大，所以選擇的關鍵就是費用率問題。
存續期間如何選擇？五年是一個較好的選項。太長的存續期間，其承擔利率風險，並沒有帶來較佳的報酬。關鍵原因：長年期美國政府公債，有保險公司、退休基金等穩定買盤，所以價格不容易往下掉，殖利率維持低檔。(宏斌財經Tips：可以參照保險法145、146中，關於保險公司資金運用的限制與責任準備金提撥原則)
現金與公債的差別：現金不會產生資本利得，美國公債則可以在市場鉅額虧損時，有賺取價差機會。但，目前FED已經將目標利率調整至接近零，一旦升息，恐有資本損失。聯準會透過控制短期的資金利率，來影響市場長天期公債殖利率。
市場迷思：升息，賣債券。降息，買債券。實際上，不同存續期間與類別的債券，有各自的殖利率走勢，市場只是參考FED基金利率，但不是絕對。
抗通膨公債(Treasury Inflation-Protected Securities，TIPS)：配息率固定，本金隨物價指數調整，因此，調整後的配息，就能抗通膨。ex：1000 x 3% = 30，If 通膨5%，則為(1000x1.05) x 3% = 31.5。同理，通縮時，本金也跟著減少。但最後發還本金時，面額與經通膨調整後的本金取其高。(意即：至少能領回本錢)
使用目的與選擇：抗通膨債可以避免「意料外」的通膨，卻無法對抗通縮或低於預期的通膨。選擇利率風險較低(存續期間短，0~5年)的TIPS，與通膨的相關性最高。
